Το τακτικό πρόγραμμα APP

Το πρόγραμμα APP που αποτελεί το τακτικό πρόγραμμα της ΕΚΤ, έχει συγκεκριμένες προϋποθέσεις ένταξης, που δεν πληροί η Ελλάδα. Αφορούν την επενδυτική βαθμίδα που εντάσσεται το κάθε κράτος μέλος της Ευρωζώνης. Τον περασμένο Οκτώβριο σε δήλωσή του στο Bloomberg, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, είχε αναφέρει πως η πιθανή ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο APP είναι θέμα που θα συζητηθεί στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ. Το ΔΣ της ΕΚΤ συνεδριάζει στις 16 Δεκεμβρίου και προς το παρόν η Ελλάδα δεν έχει πιάσει την επενδυτική βαθμίδα που απαιτείται για να ενταχθεί στο τακτικό πρόγραμμα APP. «Είναι αλήθεια ότι η Ελλάδα δεν έχει πιάσει την επενδυτική βαθμίδα ακόμη. Είμαι σίγουρος ότι εάν δεν είχαμε την πανδημία, θα είχε επιστρέψει στην επενδυτική βαθμίδα», είχε πει τότε ο κ. Στουρνάρας. 

Οι συνέπειες

Όπως προκύπτει η Ελλάδα αδυνατεί να ενταχθεί στο τακτικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Αυτό βέβαια το γνωρίζουμε από την έναρξη αυτού του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Και ενώ έχουν μεσολαβήσει αρκετά χρόνια από τότε, παραμένουμε σε χαμηλή επενδυτική βαθμίδα και υπό Ευρωπαϊκή επιτροπεία. Ένας λόγος να μας εντάξει η ΕΚΤ στο APP θα ήταν να παραβεί τους κανόνες που θέτει το τακτικό αυτό πρόγραμμα. Τότε αυτό θα ήταν πολιτική στήριξη υπέρ της χώρας μας με στόχο το χαμηλό κόστος δανεισμού της. Όμως το ΔΣ τη ΕΚΤ απαρτίζεται από τεχνοκράτες και αυτό φαντάζει αδύνατον.

Επιδείνωση Κόστους δανεισμού από τον Μάρτιο του 2022. Πρέπει παράλληλα να σημειωθεί ότι το Ελληνικό δημόσιο χρέος έχει εκτιναχθεί σε δυσθεώρητα ύψη αφού μόνο το 2020 η κυβέρνηση πρόσθεσε 80 δις ευρώ νέο δανεισμό. Να προσθέσουμε βέβαια, ότι τα ταμειακά διαθέσιμα της Ελλάδας είναι αρκετά έτσι ώστε να μη χρειαστεί να βγει στις αγορές. Εφόσον όμως τηρηθεί ένα αυστηρό δημοσιονομικό πλαίσιο. Εν κατακλείδι, οι ισορροπίες του δημόσιου ταμείου της χώρας είναι πολύ εύθραυστες και το κόστος του δημόσιου χρέους για τους Έλληνες φορολογούμενους δυσβάσταχτο.

Το άρθρο Επιδείνωση του Κόστους δανεισμού από τον Μάρτιο του 2022 εμφανίστηκε πρώτα στο Giga fm 105,4 | Ραδιοφωνικός Σταθμός | Ήπειρος | Ιωάννινα.

Μετά από την πτώχευση του δημόσιου τομέα το 2009 η οποία μεταφέρθηκε με νόμους στις πλάτες του ιδιωτικού τομέα, πέρασαν 11 χρόνια. Η μείωση των πραγματικών εισοδημάτων ξεπέρασε το 40%. Η πραγματική οικονομία, ο ιδιωτικός τομέας, αντί να μπει σε νέα εποχή δυστυχώς βυθίζεται. Πάνω από 120.000 επιχειρήσεις στην 11ετία που πέρασε μετακόμισαν σε άλλες χώρες. Πολλές χιλιάδες επιχειρήσεις έκλεισαν. Το 70% όσων έμειναν ανοιχτές φυτοζωούν.

Το μεγάλο ποσοστό ανέργων που δημιουργήθηκε, μειώθηκε επειδή οι Έλληνες αναζήτησαν εργασία στο εξωτερικό.

Οι φόροι αυξήθηκαν πάνω 337% σύμφωνα με έρευνα του Ιδρύματος Hans Böckler. Στην Ελλάδα αντίστοιχη έρευνα έκανε η ομάδα Γιαννίτση με σχεδόν ίδια αποτελέσματα.

Μέσα σε αυτή την οικονομική συγκυρία για την ελληνική οικονομία, ξεκίνησαν να εφαρμόζονται περιοριστικά μέτρα για την πανδημία. Αν θεωρήσουμε ότι οι Ελληνικές επιχειρήσεις είναι εφτάψυχες, σκέφτομαι αν έχει απομείνει ψυχή για να συνεχίσουν να υφίστανται.

Η άθλια δημόσια διοίκηση δεν είναι ικανή ούτε βιβλία παγίων να γράψει. Ούτε πίνακες ακίνητης περιουσίας. Γράφει προϋπολογισμό χωρίς να αναφέρει το σύνολο των δαπανών και των εσόδων. Δεν συμπληρώνει ΑΠΔ για τους εργαζόμενούς της και δεν καταθέτει τις εισφορές, που αναγράφονται στις μισθοδοτικές καταστάσεις, στον ΕΦΚΑ.

Όποιος έχει διαβάσει τον ισολογισμό του Ελληνικού κράτους φρίττει. Δεν υπάρχει σαφείς και τεκμηριωμένη εικόνα σε κανέναν τομέα. Το Ελεγκτικό συνέδριο δειλά περιγράφει με 19 παρατηρήσεις τα όσα τραγελαφικά γράφονται στον ισολογισμό. Οι οικονομολόγοι ψάχνουν να βρουν την καθαρή οικονομική θέση της δημόσιας διοίκησης αλλά είναι “άφαντη”.

Η βουλή συνεχίζει να νομοθετεί λες και βρίσκεται στην εποχή του 1850. Δεν είναι σε θέση ούτε καν να συγκεντρώσουν τα νομοθετήματα με βάση το αντικείμενο. Σκεφτείτε αυτοί οι ίδιοι άνθρωποι να κληθούν να κάνουν κωδικοποίηση νομοθεσίας. Υποψιάζομαι πως μάλλον δεν γνωρίζουν τι σημαίνει κωδικοποίηση.

Η κυβέρνηση συνεχίζει την ίδια τακτική χρεοκοπίας του δημοσίου. Δανείζεται ασύστολα τεράστια ποσά που καταλήγουν σε ανελαστικές δαπάνες. Ποιος θα τα πληρώσει; Άγνωστη η απάντηση, αλλά όλοι ξέρουμε…

Τα χαμηλά επιτόκια

Το 2020 ήταν μια περίοδος χαμηλών επιτοκίων που διαμόρφωσε η πολιτική της ΕΚΤ. Το 10ετές κρατικό ομόλογο (λήξης 2029) έφτασε να διαπραγματεύεται στο ιστορικό χαμηλό του 0,65%. Όμως κατά τους δύο τελευταίους μήνες αναρριχήθηκε και πάλι προς το 1,2% για να επιστρέψει στο 0,9%. Αυτοί οι μήνες της έντονης μεταβλητότητας αρκούσαν για να δημιουργηθούν εφιάλτες στο Υπ. Οικ. αφού εάν το επιτόκιο του 10ετους ξεπεράσει το 1% θα δημιουργηθεί αύξηση χρέους κατά 500 εκατ. ευρώ περίπου.

Χωρίς ανάπτυξη, αύξηση δηλαδή του ΑΕΠ το 2021, ώστε η οικονομία να συντηρήσει τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, θα έχουμε νέα χρεοκοπία. Υπάρχει βέβαια η λύση της διαγραφής των χρεών της πανδημίας, αλλά αρκετοί στην Ε.Ε. δεν θέλουν να ακούσουν κάτι τέτοιο. Πόσο μάλλον από την Ελλάδα.

Το δημόσιο χρέος ήδη έχει διαμορφωθεί στα επίπεδα το 208% επί του ΑΕΠ. Σε πραγματικούς αριθμούς 164 δις ευρώ ΑΕΠ περίπου, προς 365 δις ευρώ δημόσιο χρέος. Επιπλέον σχεδιάζεται και νέα προσφυγή σε δανεισμό το επόμενο χρονικό διάστημα. Εάν η ανάπτυξη το 2021είναι μικρότερη του 3%, τότε η σχέση χρέος/ΑΕΠ θα αυξηθεί πάνω από το 210%. Αυτός ο υπολογισμός γίνεται με βάση τον υφιστάμενο δανεισμό δεν υπολογίζεται η παράμετρος περεταίρω αύξησης του δανεισμού. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού βρίσκεται στο 8%.

Οίκος αξιολόγησης FITCH  

Το επίπεδο του χρέους της Ελλάδας θα παραμείνει πολύ υψηλό για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αλλά η βιωσιμότητά του υποστηρίζεται από διάφορους ελαφρυντικούς παράγοντες, αναφέρει η Fitch Ratings σε νέα της έκθεση. Το δημόσιο χρέος της Ελλάδας έναντι του ΑΕΠ αυξήθηκε στο 207% στα τέλη του 2020 από 181% το 2019. Προβλέπει ότι οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης G.F.N. θα κορυφωθούν το 2022/2023 και στη συνέχεια θα παραμείνουν κάτω από το 15% του ΑΕΠ σε 10ετή ορίζοντα.

Επιτάχυνση της ανάπτυξης

Ο οίκος αναμένει ότι η αύξηση του ΑΕΠ θα επιταχυνθεί στο 7,6% το 2022. Με βάση την ώθηση από το Ταμείο Ανάκαμψης της Ε.Ε. Μεσοπρόθεσμα θα επιβραδυνθεί στο 1% το κενό παραγωγής θα εξαληφθεί και τα οφέλη των κονδυλίων της ΕΕ θα σταματήσουν.

Οι κίνδυνοι

Δημόσιο Χρέος/ΑΕΠ Έλλειμμα Του Προϋπολογισμού Πνίγουν Τους Έλληνες. Η ασθενέστερη από την αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη θα μεταφραστεί, σε ευρύτερα ελλείμματα. Οι εκκλήσεις για κυβερνητικές εγγυήσεις θα αποδυνάμωναν περαιτέρω τα δημόσια οικονομικά.

Το άρθρο Δημόσιο χρέος/ΑΕΠ έλλειμμα του Προϋπολογισμού πνίγουν τους Έλληνες εμφανίστηκε πρώτα στο Giga fm 105,4 | Ραδιοφωνικός Σταθμός | Ήπειρος | Ιωάννινα.

Η Ιταλία, αποτελεί πλέον παράγοντα αποσταθεροποίησης των αγορών της Ευρωζώνης, η κυβέρνηση συνασπισμού συμφώνησε σε έναν προϋπολογισμό για το 2019 που προβλέπει έλλειμμα υψηλότερο από αυτό που είχε θέσει η προηγούμενη κυβέρνηση. Ηχηρό μήνυμα στέλνει η Ρώμη στις Βρυξέλλες, καθώς το σχέδιο του προϋπολογισμού βασίζεται στις προεκλογικές υποσχέσεις των δύο κομμάτων που απαρτίζουν τη νέα ιταλική κυβέρνηση. Στο υπουργικό συμβούλιο της Πέμπτης συμφωνήθηκε σχέση ελλείμματος-ΑΕΠ να αυξηθεί στο 2,4%. Θα δοθεί το εισόδημα πολίτη, θα μειωθεί το όριο ηλικίας για συνταξιοδότηση και θα  μειωθούν οι φόροι στο 15%, όπως δήλωσε ο ηγέτης του Κινήματος των Πέντε Αστέρων Λουίτζι Ντι Μάιο. Μόνο για το εισόδημα του πολίτη υπολογίζεται δαπάνη στον προϋπολογισμό περί τα 10 δισ. ευρώ. Επιπλέον, ο νέος προϋπολογισμός της Ιταλίας προβλέπει μείωση του ποσοστού χρέους επί του ΑΕΠ το 2019. Τόσο ο Ντι Μάιο όσο και ο επικεφαλής της Λέγκα Ματέο Σαλβίνι εμφανίστηκαν απόλυτα ικανοποιημένοι, αψηφώντας το αίτημα της Κομισιόν, αλλά και τη μετριοπαθή στάση του υπουργού Οικονομικών Τζιοβάνι Τρία που ήθελε έλλειμμα της τάξης του 1,6% το επόμενο έτος. Η πολιτική αυτή έρχεται σε απόλυτη αντίθεση με την αντίστοιχη της προηγούμενης κυβέρνησης, η οποία στόχευε σε ένα έλλειμμα 0,8% του ΑΕΠ το 2019  και ισοσκελισμένο προϋπολογισμό το 2020. Ένα έλλειμμα στο 2,4% του ΑΕΠ παραμένει εντός του ορίου του 3% που προβλέπει το Σύμφωνο Σταθερότητας της Ε.Ε. Η Ιταλία έχει τεράστιο χρέος, στο 130% του ΑΕΠ, ενώ η οικονομία της εξακολουθεί να είναι κατά 6% μικρότερη συγκριτικά με τα μεγέθη των αρχών του 2008. Η Ρώμη έχει το δεύτερο μεγαλύτερο χρέος στην Ευρωζώνη, ύψους 2,3 τρισ. ευρώ. Το έλλειμμα προϋπολογισμού της Ιταλίας διαμορφώθηκε στο 2,3% του ΑΕΠ το 2017, ενώ από το 1995 έως το 2017 παρουσίασε έλλειμμα προϋπολογισμού της τάξης του 3,41% του ΑΕΠ.  Σύμφωνα με τον ιταλικό Τύπο, μετά τη δημοσιοποίηση της απόφασης της ιταλικής κυβέρνησης, ο Ιταλός πρόεδρος Σέρτζιο Ματαρέλα τηλεφώνησε στον υπουργό Οικονομίας Τζιοβάνι Τρία για να του ζητήσει να παραμείνει στη θέση του ώστε να αποφευχθεί μία αβεβαιότητα στις αγορές. Θέση πήρε και ο επίτροπος Οικονομικών Υποθέσεων Πιερ Μοσκοβισί, δηλώνοντας χθες στο τηλεοπτικό δίκτυο της Γαλλίας BFM TV πως δεν υπάρχει κανένα κέρδος από μία αντιπαράθεση με την Ιταλία για τους δημοσιονομικούς της στόχους, σημειώνοντας ωστόσο ότι η Ρώμη έχει κάθε συμφέρον να σεβαστεί τους δημοσιονομικούς κανόνες της Ε.Ε. Ο αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Βλάντις Ντομπρόβσκις υποστήριξε ότι τα προκαταρκτικά σχέδια της Ιταλίας για τον προϋπολογισμό της επόμενης χρονιάς δεν φαίνεται να είναι σε συμφωνία με τους δημοσιονομικούς κανόνες της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Τριγμοί στην ιταλική αγορά κρατικού χρέους για το έλλειμμα.  Τα ιταλικά κρατικά ομόλογα γνώρισαν χθες τις μεγαλύτερες ρευστοποιήσεις από τα τέλη Μαΐου, με τις αποδόσεις σε όλη την καμπύλη του ιταλικού χρέους να αυξάνονται έως περίπου 50 μονάδες βάσης. Οι ρευστοποιήσεις ήταν οι χειρότερες από την 29η Μαΐου, οπότε οι αποδόσεις είχαν παρουσιάσει άνοδο από 22 έως 41 μονάδες βάσης σε ολόκληρη την καμπύλη. Η εξέλιξη ώθησε σε άνοδο 30 μονάδων βάσης και τα ιταλικά CDS, σύμφωνα με την IHS Markit, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι αγορές θεωρούν πλέον ιδιαίτερα επικίνδυνο το ιταλικό χρέος με κίνδυνο υποβάθμισής του από πιστοληπτικούς οίκους αξιολόγησης. Αυτή τη στιγμή η Ιταλία αξιολογείται δύο βαθμίδες πάνω από τη διαχωριστική γραμμή μεταξύ επενδυτικής βαθμίδας και junk (υψηλού ρίσκου). Η απόδοση του διετούς ιταλικού -που θεωρείται και το πλέον ευαίσθητο στους πολιτικούς κινδύνους- αυξήθηκε 31 μονάδες βάσης, αγγίζοντας προς στιγμή το 1,25%. Στα πενταετή η απόδοση έφτασε στο 2,28%, με άνοδο 37 μονάδων βάσης, ενώ στο 10ετές βρίσκεται στο 3,26%, στο 3,44% είχε φτάσει στις 29 Μαΐου. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε χθες στο 4,14% με το spread στις 374 μονάδες βάσης, ενώ πιέσεις δέχτηκαν και οι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι. Ιδιαίτερα αυξημένος όμως ήταν ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ, που έφτασε τα 47 εκατ. ευρώ, κάτι που χαρακτήρισε και την ιταλική αγορά όπου ο όγκος συναλλαγών ήταν τριπλάσιος από τον μέσο όρο των τελευταίων δέκα συνεδριάσεων. Καθ’ όλη τη διάρκεια του τριμήνου, το κύριο χαρακτηριστικό της ελληνικής αγοράς κρατικού χρέους ήταν οι επιδράσεις από τις κινήσεις των ιταλικών ομολόγων εν μέσω συζητήσεων για τον προϋπολογισμό. Ενώ άρχισε το τρίμηνο στο 4%, η απόδοση του 10ετούς κινήθηκε καθ’ όλη τη διάρκεια του Ιουλίου κάτω από το επίπεδο αυτό, για να επιστρέψει ωστόσο τον Αύγουστο στο 4,33% και να αγγίξει το 4,6% στις αρχές Σεπτεμβρίου.

Το άρθρο Απόφαση για έλλειμμα 2,4% στην Ιταλία για το 2019. εμφανίστηκε πρώτα στο Giga fm 105,4 | Ραδιοφωνικός Σταθμός | Ήπειρος | Ιωάννινα.